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【资讯】国泰君安任泽平注册制将引爆第三波大牛市来临

发布时间:2020-10-16 23:23:27 阅读: 来源:黑退火带钢厂家

国泰君安任泽平:注册制将引爆第三波大牛市来临

2015年推注册制是证监会的头等大事,重要性可比2005年的股权分置改革。2015年下半年注册制推出以后,被广泛接受成功的标志只有一个,那就是股市涨,股权分置改革当时怎么证明是成功的?只有一个,推出来涨。

1月24日,由华夏新供给经济学研究院、中国新供给经济学50人论坛主办的“2014年四季度宏观经济形势分析会”在京召开。数十位经济学家出席会议,共话油价、改革、税收等热点,问道宏观经济。  国泰君安董事总经理任泽平在《为改革干杯》的演讲中指出,2014年的牛市是对习李新政推动改革的议价,核心的经济学逻辑是政治学逻辑,改革堵住三大资金黑洞引导无风险利率趋势性下降,改革重塑未来提升风险偏好引领增量资金入市。2015年改革还在进行,股市将欲扬先抑。

任泽平进一步解释,整个大牛市分三大阶段,第一波是快牛,在熊牛拐点之际,确认改革提速降低无风险利率,政策变宽松,增量资金从影子银行和房市流入股市。第二波慢牛阶段,底部逐渐探明,去产能去杠杆还在进行,整个估值往上走,利率下降、风险偏好提升和盈利改善等因素进一步驱动,监管层从呵护牛市到期待慢牛,监管两融资呵护委托贷款,投资者有去杠杆意愿,增量资金流入减少,目前A股即处于第二阶段,任泽平强调现在市场并没有泡沫,估值区间比较合理舒服。第三波则是2015年下半年,由注册制推动。  “2015年推注册制是证监会的头等大事,重要性可比2005年的股权分置改革。2015年下半年注册制推出以后,被广泛接受成功的标志只有一个,那就是股市涨,股权分置改革当时怎么证明是成功的?只有一个,推出来涨。”任泽平如是说。  同时,任泽平认为,为保证注册制推出股市上涨这一最佳剧本的实现,监管层需要做三件事儿,第一、注册制推出之前把市场节奏降下来,暴涨暴跌是双输,快牛到慢牛是双赢。第二、注册制推出释放利好。第三、最终的注册制方案是一个有节奏控制渐进式的方案,而不是无限供给的方案,来缓解市场过度的担忧。  此外,任泽平提醒,三大风险需要关注,美联储加息、监管层洒水降温和信用风险。关于GDP、房地产等市场关注问题,任泽平的观点是今年GDP增速7%左右,救房市的政策还会加吗,实现软着陆不容易,而基建受益于大宗商品价格下降,将迎来黄金期。   --------------  推行注册制需三大前提  注册制越喊越响,是否意味着目前排除的600多家企业可以一次性上市?是否意味着新三板企业可以顺利转板?不一定,罗马不是一天建成的。在实行注册制之前,需要具备三大前提。  首先,法律 、规则的改进,估计需要一年左右的时间。据《理财周报》报道,深圳投行与法律界两位人士指出修订《证券法》不需要在全国两会上修改,人大常委会就可修改。由国务院法制办征求各部委意见,每周的常务会议通过后,30天公开征求意见,最后向人大常委会提出修改 《证券法》议案。  证监会在2014年11月底表示,已将注册制方案提交至国务院。国务院要在2015年1月初进行常务会议,才能赶得上2月下旬的人大常委会,而人大常委会每两月开一次会议,最近一次为2月份。人大常委会审议法律修改,一般要经过“三审”。乐观的话,6月审完;若方案争议小且赶时间,则最少要在2月、4月两审通过。  安信证券估计,如果新《证券法》在2015年中完成颁布,注册制最快可在2015年下半年推出;而保守估计,则是在2016年上半年推出。  其次,建立各司其职的实质审核制。注册制的市场化意义众所皆知,无需多述,但注册制能否达到市场化、规范化的目标,关键在于能否将造假、内幕交易抑制在一定的比例之下。  肖钢主席坦言,推进注册制改革可能面临一些风险和问题,比如,可能影响投资者对股市扩容的心理预期、一些企业可能出现高价发行、一些公司质量不高和欺诈发行的风险加大等。他提出“积极稳妥地推进股票发行注册制改革”。  只有各司其职,证监会负责监管、交易所负责上市、中介机构负责提供真实信息,才能让注册制成为A股市场向上的转折点。  第三,建立快速和解机制与通畅的司法救济机制必不可少,对投资者的保护是建立注册制的前提。目前对于中小投资者的司法保护是滞后的,是不健全的。最高人民法院副院长奚晓明指出,“现行《证券法》第二十六条的规定较为原则,对虚假陈述行为的责任主体、责任范围、免责抗辩理由等相关规定均不够明确,使得法律规定在操作层面具有很大的困难,也使得保荐机构、承销机构、会计师事务所等市场主体在股票发行活动中对自身的行为边界认识模糊”。与此同时,以经济补偿为主的和解机制尚未建立,即使建立能否补偿到受损害的投资者头上也是个问题。  如果厘清了各司其职的责任,如果建立了和解机制与司法保护机制,修改现有法律之后,注册制将水到渠成。(江南时报)  推荐阅读>>>  金岩石:高层决策英明 注册制让这轮牛市更长远  叶檀:推行注册制需三大前提 或成A股向上转折点

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